顺丰极兔“联姻”，“反内卷”背后的电[商议价权之争

更新时间：2026-01-16 23:02 来源：牛马见闻

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（文/万肇(生编辑/张广！凯） 1月15日，顺丰控股（002352.SZ， 6936.HK）与极兔速递（1519.HK）联合发布公告，宣布达成一项总额高达83亿港元的战略性相互持股协议。 根据协议，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。 顺丰和极兔“联姻”，自然对于国内快递业“反内卷”有着鲜明的风向标意义，在中小快递公司纷纷被收购之后，为行业的进一步整合提供了新的范式；双方业务模式上极高的互补性，也能够在跨境业务上相互成就。 不过，国内快递业想要真正摆脱低价竞争，内部整合只是第一步，最终的痛点还在于整个行业面对电商平台等大客户的弱势地位。无论在国内还是国际市场，顺丰和极兔如果能够通过深度联合，建立一套高标准、高效率并举的运营方式，在客户面前争取到更大的定价权，才能真正改变中国快递业“大而不强”的困境，走向高质量发展。 “反内卷”走入新阶段 国家邮政局数据显示，我国作为全球最大快递市场， 2025年邮政快递业业务收入和行业寄递业务量分别完成1.8万亿元和2165亿件，同比分别增长6.4%和11.5%。全年支撑实物商品网上零售额超14万亿元。形成长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等邮政快递枢纽集群。 然而，规模扩张的背后，行业却长期深陷“8毛钱发全国”“单票毛利不足一毛钱”的极端“低价换量”的内卷环境，虽然近年有所改善，但“量增利减”的量价倒挂现象仍成为普遍困境。 2025年上半年，多个快递企业出现量增利减现象图自罗戈网 据21经济统计，2025年上半年，顺丰、极兔、圆通、申通、中通、韵达每票单价分别为14元、0.3美元（2.09元）、2.19元、2元、1.15元、1.92元，同比分别下跌12.2%、11.8%、6.55%、4.3%、6.2%和7.7%。 对此，行业分析普遍认为，国内快递行业内卷的根源，主要有三重因素的叠加。首先是服务同质化严重，多数企业在产品和服务上缺乏差异化，价格成为唯一竞争筹码； 其次是电商平台低价逻辑的传导，部分平台明确要求快递企业接受低价订单，否则取消合作资格； 最后是规模效应的误读，企业试图通过扩大业务量摊薄成本，但在单票利润极低的情况下，规模扩张反而加剧了运营成本压力。 实际上，从2025年下半年开始，国内快递市场已经在监管层的推动下尝试提价。 2025年7月，国家邮政局党组召开会议，强调进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题。 8月，电商重镇广东、浙江多家快递公司开始对电商客户涨价。其中广东每件调价幅度在0.3元至0.7元之间，同时还设定1.4元/单的底线价。 不过，行业内多年来低价竞争的惯性很难快速扭转。以圆通为例，2025年8-11月，其快递单票收入分别为2.15、2.21、2.23和2.24元，虽然环比持续上升，但是其中也有“双十一”传统旺季的影响，且11月同比仍然下降2.17%。 顺丰作为高端市场的代表，8-11月单票收入分别为13.27、13.87、13.18、13.47元，中间还出现了波动下降，且11月同比下降幅度达到8.49%。 因此，如果不能改变行业恶性竞争的格局，仅靠行政力量推动“反内卷”的效果还有待验证。 在此背景下，如果快递企业能够进一步合并集中，无疑对“反内卷”有更大的帮助。 在过去几年中，极兔收购百世、京东收购德邦、申通收购丹鸟等交易，已经让国内快递市场的CR8（前八大企业市场份额）达到87.0%，剩下来的头部企业再想相互兼并已然难度很大。顺丰、极兔此次的相互持股则为行业进一步提高集中度提供了新的方案。这种方式在其它行业的先例，如OTA行业的携程、同程等互相持股中已经显现效果。 顺丰、极兔也早有渊源。2023年，极兔曾收购顺丰旗下的丰网业务，而顺丰则参与了极兔Pre-IPO融资，此前在极兔就已经持股1.67%。 除了交叉持股之外，在15日的电话会上，顺丰指出，在满足特定条件后，极兔董事会主席李杰承诺将提名并支持一名顺丰的董事候选人加入极兔董事会，意味着双方在业务层面的协同将进一步深化。 跨境业务是合作重点 除了国内“反内卷”，顺丰、极兔此次合作的更直接效果还是在于出海。 国家邮政局数据显示，2025年，我国国际寄递物流体系不断加快建设，累计已建成海外仓374个，较2024年新增41个，新增面积122万平方米。2025年国际、港澳台地区包裹业务量达42亿件，年均增长超过18%。尤其是自Temu、SHEIN等中国跨境电商平台的全球化扩张，都为快递企业出海提供了重要机遇。 另一方面，国际市场的高毛利相比国内也更具吸引力。即便不算北美、沙特这些单票利润高出国内数倍的市场，甚至极兔在东南亚等市场的单票利润，都能达到0.61美元，远高于国内0.3美元水平。 作为国内快递行业的龙头企业，顺丰的优势来自头程和干线的高端化商务件市场，而极兔则是更加专注电商经济件市场，聚焦尾程派送，两者在业务上虽有重叠，但互补性更高。 干线运输一直是中国快递企业出海面临的最大瓶颈之一，而顺丰在干线网络建设上享有一定优势。 截至2025年6月底，顺丰在鄂州货运枢纽累计开通国内航线59条、国际航线19条，海外仓运营面积25万平方米。2025年上半年，顺丰的全货机国际航班超过6800架次，同比增84%。 湖北鄂州，花湖国际机场的顺丰航空机队湖北日报 顺丰希望通过这座亚洲最大的航空货运枢纽，链接全球重要节点，整合跨境干线、海外仓储与本地配送资源，以构建端到端的国际供应链服务体系，覆盖全球多个国家和地区。另外，顺丰控股2025年在港实现双重主要上市，募资用途首位即是“加强国际及跨境物流能力”，足以体现管理层对海外业务的重视程度。 而与顺丰的高端化路线不同，极兔则以“高效、低成本”为核心优势，凭借东南亚等市场的快速起网能力独树一帜。2025年，极兔东南亚及新兴市场业务量同比增长显著高于国内市场增速，海外业务已仍为其支撑企业发展的重要引擎。 目前，极兔的快递网络覆盖全球13个国家，包括中国、东南亚7国以及沙特、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及等新兴市场，运营238个大型转运中心、19100个网点，服务人员逾40万，与7200个网络合作伙伴建立合作关系。这种快速复制的全球化网络，使得极兔在尾程环节相较于国内其它快递公司已经大幅领先。 柬埔寨金边，极兔的快递车经过中央市场。 极兔速递官网 就如顺丰在公告中所述，顺丰与极兔的中国业务方面，“在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间。”而在出海方面，“顺丰在跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，将共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力。” 从国内这个极度内卷到全球竞速，对于顺丰、极兔等头部企业而言，出海不仅是寻找增量的必然选择，也是打造长期核心竞争力的战略重心。 定价权才是根本出路 虽然顺丰和极兔相比于国内同行，在跨境领域已经享有身位领先，但是想要避免未来在海外陷入与国内类似的低价内卷，恐怕还要直面与电商平台议价权的争夺。 凭借直面消费者的巨大流量优势，电商平台在快递公司面前享有天然的议价权优势，其一举一动都可能对快递公司的业务产生严重影响，尤其是在海外这片中国企业布局尚不完整的土地上。 尽管极兔在东南亚发展势头迅猛，但是其订单来源几乎全部依赖于电商平台的分配，而东南亚电商龙头Shopee等平台近年来自建物流的策略，正在逼迫极兔不断降价应对。 数据显示，2024下半年Shopee自建物流 SPX 的包裹量或曾短暂超越极兔，成为东南亚包裹量最大的快递公司。2025 年 4 月起，Shopee 更是在印尼等核心市场开始将“标准快递”和“经济快递”的订单默认向 SPX 倾斜，部分地区甚至停止了极兔的默认承运权。 而TikTok Shop、Temu等主打价格优势的新兴平台，也在整体上压低东南亚市场的快递价格。这都导致2025年上半年极兔在东南亚市场的单票收入降为0.61美元，同比下降16.7%。 受到挤压，极兔单票收入近年持续下降。极兔中期业绩 2025年5月，印尼政府甚至专门出台政策，限制快递公司以低于成本价的方式竞争。这恐非快递公司本意，而是在电商平台激烈厮杀下的无奈之举。 那么，快递公司如何才能从电商平台手中抢回一定的定价权？顺丰近期恰恰提供了一个样本。 电商退货件一直是国内快递行业利润较丰厚的市场，长期以来，顺丰是抖音电商退货件的独家承接方。但2025年12月，由于双方在价格上的分歧，顺丰选择退出此项业务，抖音通过重新竞标将份额分配给京东物流、中通、圆通、邮政、韵达等不同公司。 然而，就在外界对顺丰业绩产生担忧之际，有消息称，近日顺丰已经与抖音重新达成至2026年底的续约协议，且为“涨价合作”。 顺丰能够守住这块业务，显然得益于其在国内首屈一指的端到端网络建设以及由此形成的品质优势。 如果顺丰和极兔能够通过在海外的互补合作，建立起类似的端到端全链条能力，并将国内先进的供应链技术复制到海外，则有望在面对海外电商平台和UPS等全球快递巨头时拥有更强的议价能力。这既是两家企业自身转型升级的需要，也将推动全球物流行业的格局重塑。

编辑：浅川悠